陕煤股份（陕煤“钱途”:8亿拿下“合肥2股东”）
6月，“二号国企”又传大新闻！
1：8.4亿战投东华科技（002140），上位二股东。
2：3700万“押中”17日过会的科创板公司珠海冠宇。
逐个来看。
01
8亿战投：跻身“东华科技”二股东
先从东华科技的公告看起。
8日，东华科技公开增发预案，募资9.31亿，主要用在三个方面，分别是污水处理厂项目、EPC项目，以及偿还借款和补充流动资金，各自拟投入1.3亿、1.7亿和6.3亿。
值得注意的是，这是东华科技自2007年上市之后，近14年来首次定增募资。
此次募资有两个对象，一个是原大股东化工三院，但认购金额只有0.93亿，背后站着中国化学（601117），实控人中化工程集团。本次发行后，化工三院的持股比例将降至47.02%，减少11.11%。
另一个对象就是陕煤，认购金额8.4亿，此役之后陕煤将持20.77%股权，直接跻身上市公司第二大股东。在我们的观察中，这是陕煤近年最大的一笔定增上位。
行文至此，我们简单认识一下东华科技。
公司源于1963年成立的原化工部第三设计院，2001年完成股份制改造，地址位于安徽合肥，作为国有大型工程公司，主营业务包括开展咨询设计、以设计为主体的工程总承包。拥有化工、石油化工、医药、市政、建筑等十多项甲级设计资质以及工程总承包甲级资质。
陕煤和东华科技两家“巨无霸”之前是战略客户，例如后者官网曾报道了承担前者的乙二醇项目建设，经过这次定增，双方则比想象中“抱得更紧了”。
为什么这样讲呢？
公告给出了初步答案，引入陕煤作为长期战投，能够推动技术产业化，发展高端化学品产业，还可以借助自身环保优势，在污水处理、固（危）废处理方面展开合作提升环保市场影响力。
（图：东华科技建筑工程业务案例）
但深层次原因在于证监会今年3月再提再融资新规对“定增战投”的定义有了新变化，除满足规则基础条件，还须符合以下两类情形之一，我们摘录出原文表述：
1：能够给上市公司带来国际国内领先的核心技术资源，显著增强上市公司的核心竞争力和创新能力，带动上市公司的产业技术升级，显著提升上市公司的盈利能力；
2：能够给上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源，大幅促进上市公司市场拓展，推动实现上市公司销售业绩大幅提升。
新规之下，战投就不止出钱这么简单了，况且东华科技公告中，战投前面加上了“长期”一词。
02
3700万搭车：“珠海冠宇”刚刚过会
17日刚刚过会珠海冠宇，目标是科创板，陕煤旗下的西安善美基金，2018年就成为股东之一。
这是一家做聚合物锂离子电池的民营企业，产品主要应用于笔记本电脑、平板电脑、智能手机、汽车启停系统和电动摩托等领域，2007年建厂总部珠海，现拥有珠海、重庆两大生产基地，海外工厂设立在印度。
2020年公司笔记本及平板电脑锂离子电池总出货量位列全球第2，智能手机锂离子电池出货量排名全球第5。公司客户汇集全球知名头部企业，包括联想、戴尔、微软、亚马逊电脑厂商，华为、OPPO、小米手机厂商，以及大疆无人机等。
公司股东也是“大佬”云集，除实控人徐延铭外，小米长江产业基金、深创投和格力集团等均在列。
财务报表显示，2018年至2020年公司营收达47.47亿、53.31亿和69.64亿，同期归母净利润为2.22亿、4.3亿和8.17亿，研发费用1.7亿、3.2亿和4.1亿，均在持续稳定增长，可以预见的是，在新能源这条朝阳赛道当中，还有非常广阔的前景空间。
股权穿透图显示，珠海冠宇第6大股珠海冷泉持股比例3.9%，珠海冷泉背后站着深圳拓金、西安善美基金和西安善美启程基金，持股比例分别为0.29%、0.19%和99.55%。继续穿透就会看到陕煤的身影，经过计算，陕煤“借道”旗下两支基金持有珠海冠宇股权比例约3.87%，可位列第6大股东。
翻阅招股说明书发现，珠海冷泉最早进入珠海冠宇是在2018年1月股权转让之际，但实际上珠海冠宇也“经历坎坷”。如2017年7月4日，珠海光宇57.83%的股权被光宇国际（1043）作价7.26亿，出售给北京易科汇及其管理的3支基金，紧接着26日，合力泰(002217)又以2.9亿收购公司23.13%的股权，一个月内历经两次“出售转让”。而当年公司净利润仅为0.2亿。
如此看来，陕煤旗下善美基金2018年初进入珠海冠宇的时间节点颇有韵味，一是恰逢公司刚被出售不久正值“动荡之际”，西安善美挺身而出，二是进入之后公司当年净利润从0.2亿增长至2.2亿，翻了整整“11倍”。
其间变化，考验的是不止是投资眼光，决心似乎更重要。
03
产业产业：陕煤投资图谱
陕煤上述最新动作，陕西资本圈应该都不意外，因为在过去3年中，陕煤以资本去突破产业边界的路径，早已为人熟知。
例：《被感动OR被吸引：陕煤 15亿买回“巨亏独角兽” 》，记录“拿下”布局碳纤维全产业链的高新技术企业恒神股份；
例：《25% 陕煤“新材料”再下一城》，记录“入手”专业从事线缆用高分子材料的研发、生产和销售的高新技术企业德威新材；
例：《陕西“股神”:为50亿感谢“神鸟朱雀”》，记录“重注”全球光伏新能源龙头隆基股份，以及全球领先的锂化合物生产商赣锋锂业；
例：《陕煤又举牌：9亿剑指东华能源》，记录“相中”新材料氢能源的生产商东华能源。
例：《旗下8基金“抱团”：朱雀拉陕煤“霸榜”金达莱》，记录“抱团”国内先进的创新型水环境治理综合服务商金达莱。
这还不包括2015年末10亿参股湖北能源（000883）。
除这些“大产业协同”明显的项目之外，陕煤似乎也在强化“临门一脚的投资方式”：例如2020年8月《青岛人：给陕煤贡献了3个亿》，记录了善美基金投资的高测股份（688556）正式登陆科创板，陕煤早在2019年初便向公司增资1.62亿元，成第2大股东，以当时33元左右价格计，浮盈超过3亿元。
当然，与珠海冠宇相似的是，高测股份同样是从事新材料赛道（高硬脆材料切割设备和切割耗材），其产品主要应用于光伏行业硅片制造环节。
作为本土财经观察者，其实我们在此很难写出深意，因为按陕煤的16字方针，所有动作都可以预期，那就“以煤为基，能材并进，技融双驱，蜕变转型”。金融棒棒糖亦认为，随着煤炭“黄金十年”消逝和“碳达峰”“碳中和”来临，陕煤对与主业相关的新能源新材料行业集中下注，向内既拓宽了自己的产业转型升级之路，向外也承担了应尽的社会责任。
而纵观陕煤的“星辰大海”：是力争到“十四五”末，以10万产业工人、6000亿元资产总额，支撑5000亿元销售收入和5000亿元A股市值，实现500亿元利润。
倘若兑现，资本之路一定是一个显要的依托。
